Opsiyon piyasalari kavramlar

                                                          Opsiyon terimleri

Başabaş noktasında opsiyon ( At-the-money): Kullanım fiyatının sözleşmeye konu finansal göstergenin nakit piyasa fiyatına eşit olduğu opsiyondur.

İçsel değer ( Intrınsic value): Bir opsiyonun içsel değeri, nakit piyasa fiyatı ile opiyonun kullanım fiyatı arasındaki farka eşittir.

Kapatma işlemi ( Closing  Transction) : Kısa veya uzun pozisyonun ters işlemle kapatılması

Karda opsiyon (In-the-money opsition) : Finansal aracın piyasa fiyatından daha  düşük bir kullanım fiyatına sahip  olan bir  alım opsiyonunu veya  Finansal aracın piyasa fiyatından daha  yüksek bir kullanım fiyatına sahip  olan bir  satım opsiyonunu ifade eder.

Kullanım fiyatı (Exercise price) : Kullanıldığı durumda tarafların üzerinde önceden anlaştıkları opsiyon sözleşmesinin fiyatıdır.

Opsiyon: detay için  Opsiyon piyasaları

Opsiyon primi (Option primi) : Opsiyon hakkı için ödenmesi gereken fiyat.

Opsiyon yazan kişi (Option writer) :  Opsiyonu satın alan kişiye ilgili finansal ürünü alım opsiyonlarnda  temin etmek veya satım opsiyonlarında yükümlülüğü üstlenmek  ve bunu karşılığında  da karşı taraftan opsiyon primini tahsil eden kişi

Sentetik pozisyon (Synthetic  position) :  Opsiyon ve vadeli işlemler piyasalarında  birden çok pozisyonun birleştirilmesi oluşturulan pozisyondur.

Straddle: Aynı finansal üründe, aynı kullanım fiyatı ile vade sonuna sahip bulunan bir uzun (kısa) satım opsiyonu ile uzun (kısa) alım opsiyonundan oluşan pozisyondur.

Strangle: Aynı finansal üründe, aynı vade sonuna, fakat farklı kullanım fiyatlarına sahip bulunan uzun (kısa) satım opsiyonu ile uzun (kısa) alım opsiyonundan oluşan pozisyondur.

Zararda opsiyon (Out-of-money) :  Finansal aracın piyasa fiyatından daha  yüksek bir kullanım fiyatına sahip  olan bir  alım opsiyonunu veya  finansal aracın piyasa fiyatından daha  düşük bir kullanım fiyatına sahip  olan bir  satım opsiyonunu ifade eder.

Opsiyon piyasalari delta gamma

 OPSİYON FİYATIYLA İLGİLİ TERİMLER

Delta:

Menkul kıymetin fiyatı  veya endeksin değeri bir ünite değiştiğinde opsiyon fiyatının kaç ünite değişeceğini göstermektedir.

alım opsiyonlarında  0 < Delta < +1

satım opsiyonlarında  -1 < Delta < 0

Delta değeri  alım opsiyonunda +1 e  , satım opsiyonunda  -1 e yaklaşıyorsa  kardadır. +0,5 veya -0,5  civarında ise başabaştadır. 

0 a yaklaşan opsiyonlar zarardadır.

Gamma:

Nakit piyasa fiyatındaki bir birim  değişim karşısında deltada meydana gelecek değişimi gösterir.  Opsiyon fiyatının nakit piyasa fiyatındaki değişime  göre değişimin 2. türevi (opsiyonun) eğimidir.

Lambda:

Opsiyon işlemine konu olan ürünün fiyatındaki dalgalanmasındaki 1 birim değişim durumunda opsiyon fiyatında meydana gelecek değişimi göstermektedir.

Yüksek lambdalı opsiyonlar volatilitedeki değişimlerden yüksek oranda etkilenirler.

Theta:

Opsiyon fiyatının opsiyon  kullanım tarihine kalan zamana göre değişimi. Opsiyon kullanımına kalan zamana yaklaşıldıkça zaman değieri azalacak, opsiyon primi düşecektir.

Rho:

Faiz oranındaki 1 puanlık değişim karşısında opsiyon priminde meydana gelecek değişimi gösterir.

Futures - notions

THE NOTIONS ABOUT THE FUTURES MARKETS

Basis value: The difference between the futures price and the spot price of the commodity.

Contango: The futures price can be above the spot price. This is called contango. In this situation the speculators hold the short position, the hedgers hold the long position. The speculators have the gain as the difference between the futures price and the spot price in return of the risk that they undertook.

Conversion : It is formed by selling call option , by buying sell option and by holding long position in the futures markets.

Futures pricing

THE FORMATION OF THE FUTURES PRICES

If we suppose that there are not any restrictions about the short sales and any trading commissions , there is a cost of carry relationship between the futures markets and the spot market. This relationship can be showed by this equation:

Fo,t = So(1+c)

Fo,t= the futures price at t= 0 for the delivery time t

So= the spot price of the commodity at t= 0

c= cost of the carry of the commodity until the expiration date(% of the spot price)

If this equilibrium is unbalanced the investors have the arbitrage possibility.

If So < Fo,t the investor buy the commodity from the spot the by borrowing and sell the futures contracts. At the expiration date they delivery the commodity in return of the futures contracts and they have the gain.This situation is showed in table 1:

Opsiyon pozisyonlari tipleri

Opsiyon pozisyonları ve  tipleri

Opsiyon pozisyonları:

Uzun pozisyon:
Opsiyon satın almak uzun pozisyon almak anlamına gelir. Alım opsiyonu satın alınmasına uzun alım, satım opsiyonu satın alınmasına uzun satım pozisyonu denilmektedir.

Kısa pozisyon:
Opsiyon satmak kısa pozisyon almak anlamına gelir.

Opsiyon tipleri:

Avrupa tipi opsiyon: Opsiyon hakkı sadece vade sonunda kullanılabilir.
Amerikan tipi opsiyon: Opsiyon hakkı vade içinde istenildiği zaman kullanılabilir.

Opsiyon nedir

Opsiyon

        Opsiyon  sözleşmeleri belirli bir kiymeti, önceden belli bir vade ve fiyattan alma-satma hakki veren sözleşmelerdir.

         Opsiyon alıcısı belirli bir üründen belli bir miktarda, ileride belirlenmiş bir tarihte veya öncesinde, daha önceden belirlenmiş bir fiyattan alma (alım opsiyonu - call option) veya satma ( satım opsiyonu - put option ) hakkına belirli bir opsiyon fiyatı ( primi )  karşığında sahip olmaktadır.

         Opsiyon satıcısı ise ise, opsiyon alıcısının hakkını kullanması durumunda ürünü belli bir fiyattan satmak veya almak durumundadır. Bu durum da opsiyon alan kişi satana opsiyon fiyatını ödemektedir.

        Örneğin opsiyon alan 9 TL kullanım fiyatından 1 Nisan vadeli  100 adet hisse senedi alma  hakkını 30 TL ye  satın alır.  Opsiyon satıcısı opsiyon hakkının kullanılması durumunda 1 Nisan'da 9 TL den hisse senetlerini satmak durumundadır. Opsiyon alıcısı hakkını kullansa da kullanmasa da 30 TL'yi ödeyecektir. Bir bakıma 30 TL'ye yatırımını riske karşı sigorta etmiştir. 

      Vade sonunda hisse sendinin fiyatı 12 TL olursa, opsiyon alıcısı 1200 TL yerine 9 x 100 = 900 TL ödeyerek 300 TL karla hisse senedine sahip olacaktır. Net karı ise 300 - 30 = 270 TL olacaktır.

Futures markets - history

HISTORY OF THE FUTURES MARKETS

     The first standard futures contracts were traded regularly at the end of 17 th century in Dojima exchange in Japan. In 1848 the cereal traders have founded the Chicago Board of Trade which will be lead to the futures markets. The objective of the foundation of this exchange was to eliminate the negative influence created by the volatility in the supply and demand quantities and to provide that the quality of the goods will be in certain level. The first regulation was formed in May 1865. The Chicago Produce Exchange in which the eggs and the other agricultural commodities were traded was founded in 1874. The date of foundation of the Chicago Mercantile Exchange (CME) which will issue the financial futures instruments afterward , is 1919.

       The foreign currencies futures contracts which were the first financial futures contracts were issued in CME in 1972. In 1975 the Chicago Board of Trade issued the futures contracts about Government National Mortgage Association (GNMA) paper. These were followed by the T-Bill futures contracts (1977) and Eurodollar futures contracts (1981 CME).

        In 1982 the stock indices have begun to be used in the futures markets :The Chicago Mercantile Exchange has issued the S&P 500 futures contracts . The Value Line index futures contracts have began to be used in Kansas City Board Of Trade and the NYSE index futures contracts in New York Stock Exchange. The first futures contracts in Europe were The Financial Times Stock Exchange (FT-SE 100) futures contracts which were traded in London International Futures Exchange in 1984.

The numbers of the stock index futures contracts traded in 1984 and in 1995 were 39,4 million and 176,5 million consecutively. The ratio of stock index futures contracts to financial futures contracts was 13,6%.

Sentetik vadeli islem pozisyonlari

Sentetik vadeli işlem pozisyonları

Sentetik vadeli işlem kısa pozisyonu:

Aynı anda, aynı sayıda
Satım opsiyonu satın al + Alım opsiyonu sat

Örneğin endekse dayalı sentetik vadeli işlem kısa pozisyonu alındığında endeksin düşmesi durumunda sonsuz kar imkanı, endeksin yükselmesi durumunda sonsuz zarar riski bulunmaktadır.

Sentetik vadeli işlem uzun pozisyonu:

Aynı anda, aynı sayıda
Alım opsiyonu satın al + Satım opsiyonu sat

Örneğin endekse dayalı sentetik vadeli işlem kısa pozisyonu alındığında endeksin düşmesi durumunda sonsuz zarar riski, endeksin yükselmesi durumunda sonsuz kar imkanı bulunmaktadır.

Çevrim :
Sentetik bir vadeli işlem kısa pozisyonunun normal bir vadeli işlem uzun pozisyonuyla birleştirilmesi ile oluşturulur.

Ters çevrim:
Sentetik bir vadeli işlem uzun pozisyonunun normal bir vadeli işlem kısa pozisyonuyla birleştirilmesi ile oluşturulur.

Futures markets - why

THE REASONS OF PREFERENCE OF THE FUTURES MARKETS


The futures markets are preferred due to three reasons:
- to have an opinion about the future price of the commodities

- to hedge his investment

- to speculate

Futures markets - properties

THE PROPERTIES OF THE FUTURES MARKETS

The futures markets are the special forms of the forward markets. There are several differences between two markets. The most important differences are:

The organized exchange
The standard contracts
The margin
The Clearinghouse
The transfer right and the delivery